【知识星球】精选研报 – 2026-04-28

[玫瑰]主业
1、关于26Q1毛利率显著超预期：氦气涨价尚未体现，主要来自多项目二阶段装置投产和现有装置爬坡，未来会进一步改善
2、项目中标情况：25年中标合肥某存储项目、华星光电、武汉某存储项目，连同其他项目共计12万方，全国市占率1/3。26Q1新中标成都华虹二期，正在与SMIC接洽
3、项目投产情况：26年预计投产超过10万方
4、特气：六氟丁二烯（配套NAND）正在提升良率，氯化氢（配套硅片）、溴化氢（配套DRAM和HBM）正在调试。和客户强绑定，产能不会过剩，甚至供不应求，看合肥客户的扩产计划，溴化氢可能会做二期三期

[玫瑰]氦气
1、长协价怎么调：现在氦气市场是极其严峻的存量分配，会不定期调整价格，没有不能调价的长协。原则上对所有客户采取统一的政策进行调价。目前中国是全球氦气价格最高的地区，钱已经解决不了问题了，在想办法把各方面氦气往国内调
2、库存：绝对保密，但可以通过液氦罐子数量推算库存（#欢迎私聊公司氦气库存测算方法！）#
3、销量展望：5年做到1000万方，其中半导体500万方，市占率30%；其他行业500万方

[玫瑰]资本结构
今年可能开启融资：超募资金消耗很快，今年会把募集资金用得差不多。

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