【知识星球】精选研报 – 2026-04-28

[玫瑰]#4/23欧盟正式发布对俄罗斯的第20轮制裁措施，其中部分中国实体被纳入制裁清单，包括扬杰科技。

[玫瑰]#1Q26公司海外收入增长50%+，高增长主要来源于2H24以后公司逐步对海外工业、消费、汽车领域产品进行低成本替代。公司表示目前不存在军用电子和国防业务。自23年来，公司已经对出口管制进行了全面梳理，中止对俄出口，业务符合遵守相关规定。目前公司已在争取各方力量和机会，向欧盟委员会澄清并申请移除。2025年公司对欧盟的销售和采购敞口较小，约占收入3.6%，且制裁与子公司无关，初步评估对业务影响实际有限。

[玫瑰]#海外受益于工业补库和AI拉动，全球模拟芯片正迈入复苏周期，我们看好公司海外敞口提供有望超预期的增长动能。