[烟花]年初市场对债券普遍偏谨慎或者偏悲观，源于市场担心通胀回升影响货币政策放松，股市走强分流债市需求，债券供应扔多等因素。随着时间推移，这些担忧的因素仍在，但中国债券在2月末地缘波动以来，表现好于海外市场以及好于市场预期。真正的原因是今年债市的供需关系是改善的，而且是持续改善。一方面供给并没有超过去年，另一方面，企业结汇持续持续高位释放推动存款增长强劲，而且货币政策整体保持宽松，银行流动性宽松，货币市场利率下行带动中长期债券利率下行，还有就是股市波动增加导致非银机构也开始增配债券。我们认为二季度债券利率会持续下行，导致不少踏空资金持续回补仓位从而加速利率下行。

[烟花]年初市场对债券普遍偏谨慎或者偏悲观，源于市场担心通胀回升影响货币政策放松，股市走强分流债市需求，债券供应扔多等因素。随着时间推移，这些担忧的因素仍在，但中国债券在2月末地缘波动以来，表现好于海外市场以及好于市场预期。真正的原因是今年债市的供需关系是改善的，而且是持续改善。一方面供给并没有超过去年，另一方面，企业结汇持续持续高位释放推动存款增长强劲，而且货币政策整体保持宽松，银行流动性宽松，货币市场利率下行带动中长期债券利率下行，还有就是股市波动增加导致非银机构也开始增配债券。我们认为二季度债券利率会持续下行，导致不少踏空资金持续回补仓位从而加速利率下行。