4月13日 03:56
若羽臣全资收购奥伦纳素事件点评【东财新消费丨美护】
事件概述： 4月10日，若羽臣全资孙公司若羽臣国际拟以4382.21万美元（人民币约2.99亿元）全资收购Bespoke Global附属子公司（即高端国际护肤品牌Erno Laszlo奥伦纳素主体公司）100%股权。本次交易完成后，标的公司将纳入若羽臣合并报表范围。
1#标的公司具有品牌稀缺性，公司有望借此切入高端护肤赛道。奥伦纳素（Erno Laszlo）为美国高端功效护肤品牌，客单价与高净值客户粘性高。公司核心大单品（冰白面膜、豆腐霜、蛋白水）常年稳居天猫同品类销量前列，已形成高端品牌心智。天猫旗舰店冰白面膜官方售价近100元/片，豆腐霜与蛋白水单价分别超800元/瓶，500元/瓶。公司通过本次并购能够获得其高净值客群，丰富自身品牌矩阵。
2#公司品牌运营能力强，有望赋能奥伦纳素重回高增。受国货崛起及国际品牌竞争加剧影响，奥伦纳素作为独立高端小众护肤品牌在营销获客方面面临较大压力。
标的公司2025年营收下滑至5996万美元，净亏损收窄至-333万美元，经营现金流转正。
其中海外公司Erno Laszlo,Inc.25年营收下滑至1878万美元，净亏损收窄至-367万美元；
国内公司奥洛纳斯（上海）25年营收下滑至3.7亿元，净亏损扩大至-766万元。
我们认为本次收购后，公司在绽家/斐萃等自有品牌的成功运营经验及线上电商渠道资源有望复用至奥伦纳素。公司的品牌运营能力叠加奥伦纳素自身品牌与产品力，标的公司有望重回高增，预计2026年并表能够贡献利润。
3#“海外品牌+全球运营”双轮驱动，打开海外增长渠道。奥伦纳素在北美和欧洲拥有成熟的供应链和销售渠道。本次收购后，一方面公司能够将奥伦纳素深厚的研发技术积累应用于自有品牌的产品开发，提升产品力和竞争力，另一方面公司能够借助奥伦纳素的海外渠道将公司自有品牌推向国际市场。此外，公司正积极推进H股上市进程。H股上市有望强化公司国际品牌定位，打开公司于海外资本沟通渠道，进一步推动公司全球化进程。
