1）CPU——Intel、AMD大涨，供需紧张加剧，CPU涨价依然有确定性、持续性！\n\n\n2）服务器——资本开支预期上行，服务器依然是核心受益环节，叠加H200可能的边际变化，依然具备巨大空间！\n\n\n——————\n【申万计算机】CPU在Agent时代的重要性正在被验证！\n\n\n🌹Agent阶段，CPU不再只是支持模型，而是开始驱动模型。\n🌹需求端升级推动CPU系统价值显著提升。CPU在数据中心中承担前端请求调度、状态管理、多轮任务规划和工具调用等复杂职责，成为整个计算系统的核心中枢。\n\n\n🌹Intel和AMD已通知客户，将全系列服务器CPU上调价格，交货周期显著延长。2月以来CPU普遍涨幅在10-15%。\n🌹AMD多次强调CPU已全面售罄，未来3-5年内数据中心业务年增长率或超60%，短期内需求没有任何放缓或停止的迹象。\n🌹供给端刚性加剧短期涨价压力。先进制程产能紧张、封装良率要求提升及材料和物流成本上涨，使高端CPU成本结构上行。\n\n\n🌹供应链紧张为国产CPU提供了进入市场的窗口，国内企业对本土算力的需求增长，也为国产CPU构建稳定应用场景，逐步形成差异化竞争力和长期产业布局优势。\n\n重点标的：中国长城、海光、浪潮信息、澜起、龙芯中科、禾盛新材
