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@全球存储市场2027年有望达万亿美金，较25年超3倍增长。近期长协落地重塑行业资本开支逻辑，美光/海力士等持续上修资本开支，我们按照20%资本开支/收入占比，预计27年全球存储开支有望超1600亿美金，较25年超2倍增长。
@中国大陆：国产长存长鑫全球市占不到5%，按照AI驱动下的DRAM/NAND需求测算，要想对标中国大陆30-35%的全球需求占比实现自给国产存储仍有超4倍扩产空间；长鑫2022-2024年累计资本开支1503亿元，2024年单年712亿元，资本开支/营收比例高达480%，正以远超营收规模的高强度资本开支加速追赶，长期充分利好上游设备材料零部件板块！
@长期：一代工艺一代设备，半导体“高投资+强迭代”属性造就半导体设备强者恒强的竞争格局，尤其国内进入先进工艺突破期，头部设备公司已铸就核心壁垒，为长期毛利率提供坚实基础。
@短期：超高景气下客户关注的是交付而非价格，即使类比周期性显著的光伏行业，资本开支上行周期中订单规模的爆发式增长是决定设备公司业绩的核心矛盾，毛利率的阶段性小幅波动无需过度担忧。