📊 东方电气：首次斩获北美燃气轮机出口订单，重申买入评级
👍 我们认为，本周东方电气签署10 台 G50 燃气轮机出口加拿大北美地区订单，对公司形成显著利好。
📈 从基本面与估值维度来看，东方电气仍具备进一步上涨空间。
📊 基本面层面，此次 10 台订单落地后，公司燃气轮机累计已锁定出口量达15 台，基本贴合我们 2027 年 16 台（800 兆瓦）的业绩预测。
📈 若在此批次基础上再新增 10 台订单，将推动我们 2027 年盈利预测进一步上行 12%，而当前我们的盈利预测已较市场一致预期高出40%。
💹 估值层面，东方电气 A 股当前市盈率相对盈利增长比率仅为0.62 倍（2026 财年市盈率 24 倍、每股收益复合年均增长率 38%），而全球同业均值达 1.9 倍，估值折价存在显著收窄空间。
🌎 北美市场：落地 10 台订单，实现从 0 到 1 突破
📰 当地新闻及我们渠道调研确认，本周东方电气已与北美加拿大 Synapse 数据中心项目签订10 台 G50 燃气轮机供货协议。
🏭 该项目配套建设 1400 兆瓦天然气电站与 1000 兆瓦数据中心。
✨ 此次订单是国产燃气轮机首次打入欧美发达市场，验证了我们此前研报中提出的出口逻辑。
📦 叠加此前已拿下的哈萨克斯坦、伊拉克 5 台订单，公司燃气轮机累计锁定出口总量升至15 台，基本匹配 2027 年基准预期 16 台（800 兆瓦）的规模。
💴 我们测算，仅此次北美 10 台订单便可为公司新增净利润 7.5 亿元人民币（假设均价 5000 元 / 千瓦、净利率 30%），占 2027 年基准盈利预测的13%。
🔧 受全球燃气轮机供需持续偏紧、东方电气产能投产提速影响，后续预计还将落地更多订单。
📈 公司出口销量预期存在明显上修空间，若再新增 10 台订单，2027 年净利润有望再提升12%。
💹 估值：较全球同业存在67%市盈率相对盈利增长比率折价
📉 尽管年内股价已有涨幅，但我们认为东方电气 A 股估值仍处于低估区间。
📊 基于我们高于市场一致预期的盈利预测（2026-2027 年盈利较市场预期高出 19%-40%），东方电气 A 股 2026 年预期市盈率为24 倍。
📈 对应 2026-2028 年每股收益复合年均增长率 38%，市盈率相对盈利增长比率仅0.62 倍。
🌍 全球同业该指标平均为 1.9 倍，公司估值折价幅度高达67%。
📉 随着出口订单落地及执行进度逐步明朗，估值折价缺口有望持续收窄。
🎯 我们目标价基于 2027 年预期市盈率 25 倍测算，此次合同落地已消除出口逻辑核心不确定性，该目标价具备可实现性。