富临精工策略会交流更新-20260508
Q1确收7.5万吨，单吨利润2.3k，四川德阿基地40万吨五代铁锂产能Q2开始逐步放量，排产指引16-18万吨，预计确收14万吨，环比Q1接近翻倍，五代铁锂Q2占比预计50%+（Q1五代占比30%），公司是市场五代铁锂独家供应商，单位利润较四代进一步提升
公司Q1单吨2.3k利润完全为经营性利润（Q1碳酸锂全部客供），随着新产能规模持续释放、五代比例进一步提升、原材料降本持续落地，预计Q2-Q4单吨利润有望逐季度上行。内蒙50万吨五代铁锂项目在大客户预付款、80亿银行授信（已公告）等资金支持下，建设进度有望进一步加速；9.30后产能达到120万吨，年底达到170万吨，明年至少200万吨+产能。公司指引单吨利润年底突破3k，27年降本进一步打开，单吨利润指引4k+、超预期
27年看150万吨出货，单吨利润4k，90%股比对应54e利润（和宁德的定增推进顺利，预计Q3完成），零部件4-5e利润，合计接近60e利润，当下8x估值，继续关注！