【招商电新】蔚蓝锂芯BBU业务更新
1、Flex 昨日大涨近40%。主要是公司对CPI业务（含BBU）展望积极，Flex还计划将CPI业务拆分为独立上市公司SpinCo。CPI / SpinCo收入指引：预计2027财年收入同比增长65%–75%，2028财年收入增速进一步提升至 80%+。
2、蔚蓝锂芯目前主要作为Moli代工商向北美CSP出货，2025年规模在500万只左右，预计2026年将实现十倍增长。2026年，除代工模式外，公司一方面还有望通过台资PACK厂直供至AWS，目前已进入产品审厂环节；另一方面，与Moli联合开发BBU电芯，通过Flex间接切入谷歌。
3、预计2027年公司BBU出货有望实现数亿颗级别，其中直供与联合开发模式BBU，均有望实现千万颗级别出货，且盈利能力较代工高出数倍，BBU业务对公司盈利贡献将显著提升，值得重点关注。