🚨AI 代币成本正在吞噬互联网利润（SHOP、SPOT、META、PINS）
💡我的标题有点夸张，但值得注意的是，本季度有几家互联网公司在其费用展望中明确指出了不断上升的LLM / 代币成本。
💡我有一个非常强烈的直觉，随着今年的推进，我们将会听到更多关于AI 成本上升的消息。
💡换句话说，如果没有抵消性的运营支出节省（也就是 AI 裁撤人员，DJ Khaled 认可的裁员方式）和 / 或收入加速，某些互联网（以及软件？）公司可能会面临利润率受到压力的问题。
💡在我们整个财报季期间，这是一个需要密切关注的问题。
💡我相信还有更多例子，但这些是最明显的。
💡还有哪些我漏掉了？
💡META 2026 年第一季度财报电话记录：“第一季度总支出为 334 亿美元，较去年增长 24 亿美元，同比增长 35%。
💡同比增长主要由基础设施成本和员工薪酬推动。
💡基础设施成本的增长是由于更高的折旧、数据中心运营成本以及第三方云支出。
💡员工薪酬的增长则是由我们在过去一年新增的技术人员，尤其是AI 人才所推动。”
💡SHOP 2026 年第一季度财报电话记录：“规模经济和支持效率的提升被增加的 LLM 成本部分抵消，这些成本是由商家对我们 AI 产品（最显著的是 Sidekick）日益增长的使用所驱动。
💡我们预计这种动态将会持续。
💡商家越多地使用这些产品，我们拥有的数据就越多，我们能提供的结果就越好。
💡结果越好，它们在平台中的嵌入就越深。”
💡SPOT 2026 年第一季度财报电话记录：“我们正在将人工智能整合到 Spotify 的每一个部分，加快我们构建和交付的速度，达到了前所未有的水平。
💡我们交付得更多、更快、效率更高，在降低每项功能成本的同时提升其影响力。
💡你们可以在我们的运营费用中看到推动这种加速的一些推理成本，但我们对正在构建的东西充满信心，我很快会分享更多信息……
💡所以我们的确在运营费用上花得更多一些，理解这一点的方式是我们没有增加员工人数。
💡实际上，我们的员工人数略有减少，但我们每位员工使用的计算资源增加了。
💡这是因为我们在生产力方面看到了巨大的回报。”
💡SPOT 在其投资者日上最有可能在近期向我们展示一个由人工智能驱动的未来。
💡让我们拭目以待他们能否做到。
💡PINS 2026 年第一季度财报电话实录：“在第一季度，营收成本为 2.32 亿美元，同比增长 20%，比上一季度增长 5%，主要由与用户和参与度增长相关的基础设施开支增加所推动……
💡从营收成本开始，与第二季度一样，我们仍预计由于在额外 GPU 容量等领域的投资以及将 tvScientic 纳入的影响，2026 年营收成本占收入比例将出现温和的不利影响。
💡重要的是，我们已经开始从 GPU 容量投资中看到强劲回报，包括 Bill 先前提到的参与度和性能改进。”
💡ROKU 2026 年第一季度财报电话实录：“然后，当然，最后我想说的是我们正在全公司范围内在运营中使用人工智能，以提升运营效率和生产力。
💡所以，这是一个很大的机会，我们正在大力投入。
💡这就是人工智能，它在强化我们的平台，改善变现，提升业务表现。
💡就控制成本而言，我的意思是，我们仍在仔细关注。
💡这只是我们需要平衡的事情。
💡人工智能在提升效率方面会提高生产力，这将以除运营支出以外的其他方式体现出来。
💡所以，我认为确实有方法来管理成本。
💡但目前来看，这是非常可控的，我们只是正在仔细观察。