[玫瑰]业绩环比改善，多元化趋势显著。公司发布2026年一季报，2026Q1公司实现营收58.88亿元，同比+21.46%，实现归母净利润12.57亿元，同比+28.31%，实现扣非净利润12亿元，同比+25.15%。分产品看，2026Q1能量饮料/电解质饮料/其他饮料收入分别为44.12/6.45/8.26亿元，同比+13%/13%/120%，其中能量饮料增速环比2025Q4明显改善，其他饮料收入高增主要归功于春节期间海岛椰产品动销表现优异，在其他饮料显著放量带动下，能量饮料主业收入占比同比下降5.5pct至75%，电解质饮料降速我们判断主要与2025Q1高基数有关，随着旺季的到来，在营销端显著发力以及产品优化升级的驱动下，后续有望提速；从区域角度看，华北/华东战区增速分别达到43.62%/42.14%，增速引领大盘；从经销商数量看，2026Q1公司经销商净增加149家至3628家，其中线上、海外及餐饮渠道经销商数量净增加115家，公司渠道短板持续补齐。
[玫瑰]盈利能力提升。2026Q1公司毛利率为46.89%，同比+2.42pct，毛利率提升主要系PET及白砂糖等主要原材料价格下降，在毛利率改善带动下，2026Q1公司净利率同比+1.14pct至21.35%；期间费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.68/+0.34/持平/+0.59pct。