顺络电子点评：Q2成本压力有望改善，AI布局进展顺利
🌼26Q1公司实现营收16.85亿元，同比增长15.34%，主要系消费电子/汽车电子保持稳健增长；实现归母净利润1.78亿元，同比下降23.71%，主要系金属类原材料采购价格持续大幅上涨导致成本上升及毛利率明显下滑。
🌼收入保持稳健增长，在Q1消费电子淡季背景下，手机同比持平，泛消费及IOT同比增长；分业务来看，信号处理收入6.00亿元，同增17.64%，主要系消费电子与汽车电子稳健增长；电源管理收入5.62亿元，同增10.63%，海外重量级客户对AI服务器及周边供电模块需求快速增长；汽车电子或储能收入3.94亿元，同增25.17%，下游储能景气度回升；陶瓷、PCB 及其他业务收入1.29亿元。
🌼对于后续毛利率/AI进展的判断：公司毛利率32.53%，同比下降4.03pct，主要系金属类原材料采购价格持续大幅上涨导致成本上升。公司Q1仅部分产品及客户落地涨价，4.1起公司开启全面涨价传导上游成本，代理及中小客户已顺利传导，重要大客户推进中，若传导顺利Q2毛利率有望环比改善。电感已顺利进入MPS、YFL、NV供应，份额提升，公司作为国内数据中心大客户的AI电感核心供应商，随着国产算力大模型的突破加速放量，钽电容今年海外消电大客户将持续出货，存储客户对接顺利，AI全年收入有望突破6e。