【天风电子】
事件：公司发布26Q1财报，收入103.2亿，同比增长25.80%，归母净利润16.3亿，同比增长3.42%；
我们点评如下：
1. 收入端同比增长25.80%，和去年公司订单增速水平保持相当水平，主要来自于半导体设备订单增长推动；
2.
— 公司一季度毛利率40.77%，环比提升3.62pct，
— 净利润16.3亿，同比增长3.42%，净利率15.2%，（26年Q1研发销售管理财务等费用总计26.66亿，同比增长53.5%，远高于收入端的增速），
3. 我们认为公司阶段性利润表现最差的时间已经过去，未来的主要矛盾是订单的持续加速增长趋势：
— （390*140%*140%），叠加非半导体总计约850亿订单！！！对应当前市值差不多是4倍2027年订单估值，建议重点关注！！！