【中泰电子|晶晨股份】25年业绩稳增，新品持续渗透有望维持26年增长
📖事件：公司发布25年业绩快报
1）2025：营收67.93亿元，yoy+14.6%；归母8.71亿元，yoy+6.0%，剔除股份支付费用后归母9.22亿元；扣非7.59亿元，yoy+1.65%。
2）25Q4：营收17.22亿元，yoy+33.9%，qoq-1.1%；归母1.73亿元，yoy-24.1%，qoq-13.9%；扣非1.29亿元，yoy-33.2%，qoq-25.4%。
公司25Q1-Q4综合毛利率逐季提升，分别为36.2%、37.3%、37.7%、40.5%，25全年毛利率约38.0%，yoy+1.42pct。
25全年芯片销量超1.74亿颗，yoy+22%，创历史新高。其中端侧AI增长显著，公司已有超20款芯片搭载自研端侧智能算力单元，出货量超2000万颗，yoy+160%。
1）6nm芯片：25年销量近900万颗，已通过大规模商用验证，26年将进一步应用于新通用端侧平台，出货量有望突破3000万颗；
2）W系列芯片：25年销量近2000万颗，其中Wi-Fi6销量超700万颗，在W系列占比超37%（去年同期占比11%），26年预计Wi-Fi6芯片出货量有望突破1000万颗；
3）智能视觉芯片：25年销量超400万颗，yoy+80%。
覆盖端侧AI和智能汽车领域的新一代高算力6nm芯片、Monitor系列的首款芯片及高算力智能视觉芯片均已流片；集成公司多项SoC技术的Wi-Fi路由芯片及Wi-Fi 61* 1高速低功耗芯片，均已成功回片，目前处于测试阶段。26年公司将继续推出多款新品。
业绩指引：我们预期随着AI端侧进一步爆发，公司有望发挥平台化优势，叠加并购芯迈微拓展通信领域、丰富产品矩阵，通过新品渗透不断提升市占率，维持业绩高增趋势：预计26Q1营收yoy+10%~20%，全年营收yoy+25%~45%。
风险提示：行业竞争加剧，下游需求不及预期等。
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