海外系列🌀【天风电新】SOFC｜Bloom Energy 26Q1梳理-0428
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🌼业绩
公司26Q1营收7.51亿美元，同+130.4%，预期5.4亿美元，❗️超预期42%。
26Q1产品业务营收6.5亿美元，同比+208.4%，高增主引擎AI数据中心需求爆发；产品毛利率30.0%，yoy+2.8pct，规模效应+高毛利订单占比提升。
26Q1服务业务营收0.98亿美元，同比+12.5%；服务毛利率13.3%，yoy+12pct，调整后18.0%，yoy+13.2pct，长期高毛利服务合同占比提升。
26Q1净利润7065万美元，去年同期-2381万美元，扭亏为盈；营业利润7220万美元，去年同期-1880万美元，营业利润率9.6%，yoy+15.4pct；自由现金流4743万美元，去年同期-1.25亿美元，转正。
🌼订单
1、产品业务：26Q1新增订单约18亿美元，同+150%+，在手订单超60亿美元，同+140%+。
2、服务业务：新增订单约5亿美元，同+20%，在手订单124亿美元，同比持平。
3、整体订单：累计在手订单超180亿美元，订单/收入比：~5倍（25年全年收入$20亿），收入可见度极强。
✔️产品订单（$60亿）：
AI数据中心占比>50%（约$30亿+），同比+300%+
工商业/公用事业占比约30%（约$18亿），同比+40%
其他（微网/氢能）占比约20%（约$12亿）
✔️服务订单（$124亿）：
全为长期合约（10–15年），高毛利（调整后~18%）
现金流稳定，现金转化率>100%
🌼26年指引
1、整体营收：34-38亿美元，中值36亿美元，同比+80%，前指引+60%，大幅上调；
2、调整后EPS：1.85-2.25美元，市场预期1.42美元，显著上调；
3、毛利率：调整后毛利率~34%，yoy+4pct，持续扩张；
4、营业利润：调整后营业利润6-7.5亿美元，同比+3.1倍。