🥇【天风通信】源杰科技：Q1业绩增长超预期，毛利率净利大幅提升🚀
🔥事件：公司发布2026年一季报，营收为3.55亿元(yoy+ 320.94%,QOQ+62.83%)，归母净利润为1.79亿元（yoy+1,153.07%，QOQ+111.03%），业绩增长超预期。
🌙我们分析如下：
🥇Q1毛利率为77.81%，环比提升13.83个百分点，净利率为50.51%，环比提升11.54个百分点，我们测算数通产品毛利率大于80%。我们预计毛利率提升原因是由于产品涨价、100mw产品占比提升、良率提升、新客户开拓等综合因素所致。
🥈公司持续进行扩产，出货量有望持续提升。截至26Q1末，公司固定资产为8.20亿元，环比Q4末增加1.5亿，Q1购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为2.97亿元，环比增长52%，表明公司持续扩建产能。
🥉光芯片供应紧张给了国内厂商加速导入的机会，光模块客户均提前锁定上游光芯片产能，公司目前已成为国内光芯片龙头厂商，并在产品技术、规模量产、大客户导入方面均建立了显著的先发优势，这也为其持续导入新的客户提供良好保障，我们认为公司未来有望保持高速增长，建议投资者持续关注。
☎天风通信团队🥇王奕红/康志毅*/张建宇*/唐海清（如需Q1详细拆分请联系团队）