【华创交运】招商公路2026Q1业绩速递：
一、业绩概览：
2026Q1，公司实现营业收入35.57亿元，同比增长26.9%；归母净利润13.49亿元，同比增长1.5%；扣非后归母净利润13.47亿元，同比增长2.22%。公司利润增速低于收入增速，核心原因在于京津塘改扩建项目导致营业成本的大幅上升。
二、盈利能力：
2026Q1，公司毛利率25.87%，同比下降10.59pct；净利率42.09%，同比下降11.45pct；期间费用率15.66%，同比下降4.68pct。
三、改扩建项目致使主业成本承压：
受京津塘改扩建项目进入施工阶段影响，Q1营业成本同比增长48.05%至26.37亿元，是归母净利增速远低于收入增速的主因。同时，投资活动现金流出也因该项目投资支出而同比扩大97.21%。 改扩建虽短期内影响利润和现金流，但长期看是公司延长核心资产收费年限、实现内生成长的重要途径。
四、公司投资收益仍是利润核心支柱：
2026Q1，公司实现投资收益12.48亿元，同比增长5.99%，占利润总额比重高达76.9%，仍是公司利润的压舱石和主要来源。公司“公路ETF”增强属性通过对核心路产的股权投资平滑了单一控股路产改扩建带来的业绩波动。