胜宏科技：业绩重回环增轨道，看好产能释放后的业绩弹性
[礼物]26Q1公司实现营收55.19亿元，同比+27.99%，环比+6.66%，实现归母净利润12.88亿元，同比+39.95%，环比+20.73%，扣非归母净利润12.57亿元，同比+36.07%，环比+19.07%；毛利率34.46%，同比+1.08pcts，环比+0.95pct，净利率23.34%，同比+1.99pcts，环比+2.72pcts。
[礼物]短期业绩趋势向上明确：Q1业绩实现环增，主要系公司惠州厂房4/9产能持续释放，AI PCB收入/占比持续提升，在Q1传统覆铜板涨价、汇兑损失集中体现的背景下，推动公司业绩加速释放。展望Q2，产能端厂房4/9已基本达到理想状态，订单则保持高景气，Rubin产品已开始拉货，
[礼物]扩产加速，ASIC、光模块、交换机、mSAP开始放量。公司为当前扩产最积极的厂商之一，2026年投资总额预计不超过200亿元，26Q1资本开支达35.74亿元，领跑行业，后续厂房10/11等新产能将陆续释放，（海外客户已实现批量出货）、mSAP（厂房4已配置一条专线）、光模块、交换机等，业绩天花板有望进一步打开。
[礼物]当前PCB升规升阶、应用拓展的超额增长逻辑正在加速兑现，我们看好公司作为全球最大规模进行高阶PCB扩产的龙头公司深度受益，持续推荐。
[礼物]欢迎联系 中信电子