青松股份25年&26Q1业绩点评：盈利翻倍修复，美妆ODM龙头重回成长通道

青松股份25年&26Q1业绩点评：盈利翻倍修复，美妆ODM龙头重回成长通道

[玫瑰]（同比+14.41%），归母净利润1.53亿元（同比+180.21%），扣非净利润1.24亿元（同比+123.03%），盈利弹性充分释放。26Q1营收：4.80亿元，同比+14.65%；归母净利润：2192.36万元，同比+1048.09%。

[玫瑰]

[玫瑰]（同比+30.02%），占比47.74%，为第一增长曲线；护肤：营收8.18亿元（同比+10.68%），占比36.84%，稳健增长；湿巾/其他：短期下滑，资源聚焦核心品类效果显著。

[玫瑰]（占比33.32%），宝洁、奕沃等新增大客户，无单一依赖；前五供应商采购占比19.31%，与巴斯夫、华熙生物等深度合作，供应链稳定且成本可控。

[玫瑰]（占比3.45%），研发人员189人；累计专利147项（发明专利85项），完成金花茶新原料备案，推出冻干、次抛、油敷面膜等高附加值产品，配方储备超800项，ODM技术壁垒加深。

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[礼物]公司2025年业绩反转确立，盈利全面改善，诺斯贝尔国内美妆ODM龙头地位稳固，客户/产品/成本三重优化驱动2026年量价齐升+利润率修复，看好公司在美妆代工赛道的份额提升与盈利持续释放。