【国海银行】招行2026年一季报点评：营收增速回升，资产质量保持优良
投资要点：招行2026年一季度实现营业收入869.40亿元，同比增长3.8%，增速较2025年全年（+0.01%）明显回升，归母净利润376.52亿元，同比增长1.0%。公司一季度净息差环比下行，但资产质量保持稳健，不良生成率边际改善。
【营收增速回升，中收贡献稳定】2026年一季度公司营收同比增长3.8%，扭转了2025年基本持平的态势。其中，净利息收入同比增长5.0%，净手续费及佣金收入同比增长4.9%。手续费收入的稳健增长延续了2025年以来的回暖趋势，尤其是在资本市场回暖背景下，财富管理业务作为公司的传统优势项目，有望持续贡献增长动力。
【息差延续下行趋势，负债成本优势持续】2026年一季度公司净息差为1.83%，环比下降3个基点，同比下降4个基点。尽管资产端收益率面临压力，但公司在负债端的成本优势依然显著。2025年公司客户存款平均成本率已下降37个基点至1.17%，且随着高成本定期存款的逐步到期，预计负债成本仍有改善空间，为息差提供一定支撑。
【资产质量保持稳定，不良生成边际改善】截至一季度末，公司不良贷款率为0.94%，与2025年末持平，资产质量大盘稳定。拨备覆盖率虽环比下降4个百分点至387.8%，但仍处于行业绝对高位，风险抵补能力充足。