【国海非银】国泰海通2026Q1业绩点评：业务多点开花，龙头券商综合优势持续强化
投资要点：国泰海通2026年一季度业绩亮眼，实现营收162亿元，同比增长58.91%（上年同期未包含合并前海通证券经营数据）；扣非净利润57亿元，同比增长73.43%。完成吸收合并后，公司成为国内规模最大的证券公司，客户数、交易份额、资管规模等核心指标全面领跑，股东回报丰厚。凭借强大综合实力，我们维持 “买入”评级。
【业绩高速增长，核心盈利显著提升】国泰海通2026Q1核心经营指标表现强劲。营业收入达162.32亿元，同比增长58.91%；尽管受上年同期合并产生负商誉，推高当期营业外收入影响，归母净利润净利润同比下滑47.82%，但扣除非经常性损益后的净利润高达57.11亿元，同比大幅增长73.43%，公司主营业务盈利能力增强。资产总额达2.60万亿元，较2025年末增长10.69%。
【多元业务同步高增，整合协同成效凸显】2026Q1，公司经纪业务手续费净收入达47.27亿元，增幅达78.23 %，资产管理业务手续费净收入达17.57亿元，同比增涨50.50%。利息净收入达17.60亿元，同比激增153.74%。均受益于市场交易活跃及合并海通证券后的协同效应。
【资产盈利表现稳健】扣非后加权ROE小幅上行5bp至1.74%，核心盈利与资产回报水平保持稳健。