华自科技25年报&26Q1点评：26Q1利润创历史新高，订单/存货/合同负债更有待释放
25全年：实现23.5亿元/同比+23%，归母净利润-2.5亿元/减亏35%。毛利率15%/同比-1pct；期间费用下降，期间费用率减少7pct；计提资产+信用减值1.33亿元，同比减少0.5亿元。
合同负债11.7亿元/同比+39%，
按产品拆分，锂电设备收入6.7亿元/+159%，毛利率9%/-2pct；源网荷储收入13.5亿元/+9%，毛利率17%/+2pct；环保2.8亿元/-7%，毛利率16%。按地区划分，海外收入5亿元/+390%，毛利率30%。
25Q4：实现收入8.1亿/+68%，归母净利润-0.7亿元/减亏近2亿，主要得益于毛利润增加1亿、资产减值损失减少0.8亿。
26Q1：实现收入8.9亿/+166%，归母净利润0.8亿/+216%， 。
总体来看，公司Q1非常符合预期，与upside指引相比可能在于所得税3000万元（公司税前利润总额1亿元/+230%，）。新品方面，年报中新增固态电池高压化成分容设备表述，而据此前公开报道，公司已经覆盖温等静压设备产品。看好5月CIBF以及后续一系列固态催化&海外源网荷储和锂电设备带动业绩的持续高增～