【国金电子】江海股份更新-牛角电容进展顺利，主业景气度持续向上
🌼AI进展顺利，出货在即：国内几个大厂的验证基本结束，2月份国内大客户超容已实现批量交货，后续有电解电容订单；台客户审厂顺利，预计超容订单节奏快于铝电解，铝电解6-7月有望有进一步订单。
🌼加速扩产中，多产品布局：AI铝电解现有产能200w只/月，Q3/Q4翻倍扩容，2027年规划1000w只，超容产能预计也将翻倍，日系厂商扩产节奏缓慢，客户需求迫切。公司SST、PSU、BBU、GPU等场景产品均有对接。
🌼主业需求较好，有涨价可能：2026年AI收入有望达到5e，其中电解电容3e+，超容1-1.5e，2027年倍级以上增长，我们假设参考年化产能指引有望贡献5亿以上利润增量；主业Q1需求旺盛，基本满产，成本增加后续有可能部分产品启动涨价，主业预计10-15%增速。
国金电子 樊志远/丁彦文