超预期【天风电新】木勒工业26q1业绩更新且继续看好海亮股份-0421
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公司26q1实现营收11.9e美元，同比+19%，环比+24%；营业利润3.1e美元，同比+51%，环比+82%，其中包含出售Sherwood Valve受益4.1kw美元，剔除后营业利润仍同比+41%、剔除后营业利润率22.7%，同环比增长5pct；净利润2.4e美元，同比+52%，环比+56%，净利率20%，同环比增长4pct。
1、 水道管：营收8.6e美元，同比+24%，占总营收72%，主要系铜价上涨后定价全部传导给客户+销量增长，营收大幅提升。
2、 工业金属：营收2.3e美元，同比+11%，占总营收19%。
3、 管道配件：营收1.0e美元，同比+8%，占总营收9%。
1、木勒并没有铜套保，q4公司在手铜库存均为高价库存，铜价冲高回落后毛利率被压缩，q1公司在铜价高点时没有补充库存，消化的是低成本库存，因此利润比营收增长更多。
2、 q4为传统淡季，客户倾向于清库存、补货行为较少，且冬季建筑需求受损，q1需求回暖。
3、 展望q2及全年，木勒q1完成对Bison Metals的收购，预计q2并表贡献利润。Bison 工厂位于俄克拉荷马州，主要生产工业管，产能约为2-3万吨，此次收购侧面证明美国本土产能的建设难度。
同时，铜价持续高位震荡，运营成本增加，推动行业整合，
A股投资建议：看好海亮股份。