hev可能是中国车2027年出海最大的预期差——国产不止电车强，油车（hev）一样会“弯道超车”
1、撕下标签：油车我们一样强甚至更强
我们知道在“油电混动”的技术路线上国内选择了插混，日系选择了油混hev。
但就在今年国产车已经在hev上实现了对日系车的反超：4.13吉利的ihev技术大会官宣：油耗比丰田低10个点以上，动力还要强10个点以上，同时还有智能化，精美外观内饰加持！
4.19吉利官宣ihev预售价格：星越L，星瑞的ihev预售价也仅比自身燃油车价格贵2k和4k（促销后续一样都会有），比本身尺寸更小的雷凌和威兰达双擎要便宜4-6k，实现了真正的“油混同价”！
我们认为最大的意义在于可以实现“油混同价”出海～
2、海外hev的市场空间有多大？——全体燃油车的空间！油车的坚实拥趸者&极致省钱&没桩or不想找桩
我们看好全球纯电/插混市场的渗透率持续提升，但也不可否认对于以下场景hev是更好的选择：
1）充电基础设施薄弱：东南亚，拉美，非洲等非核心城市地区，即便欧洲很多地区也没那么方便（欧洲hev比例其实非常高有35%，不过7成以上是技术含量低的48v轻混）
2）价格敏感客户，不能接受bev/phev相对油车2-40%的溢价
3）油车的坚实拥趸者，就是不想改变加油的习惯
3、所以hev本质是和油车抢市场而非电车，中国hev有望实现对同级燃油车的“全包围”
当前最大的催化两点：中国hev的“油混同价”，还有高油价的催化！
hev比同级别燃油车省油3-40%为什么2025年全球也就680万辆（其中丰田占了7成以上）？
日系hev占了全球90%的市场份额，30年来独角戏，没有对手何必自卷？
我们算笔账，中国hev有望做到“油混同价”的意义：
1）省油费：hev比同级燃油车至少省下2.5L油/百公里，1.5万公里一年就是375L油，当前油价下就是7000多元一年！高油价助力～
2）省车价：丰田双擎比同级燃油要贵2万元！低油价下要6-7年回本划算但没那么划算尤其要首付还利息～
但现在中国车企有望把价差缩短到1万元甚至5000元以内，叠加每年省下的邮费7000元，何乐不为！
另外还有中国车的通用优势：高级感的内饰，智能座舱等等
所以hev是可以替代整个燃油车用户的！即便全球新能源渗透率来到5成，仍旧有4000w以上的燃油车，那就有4000w hev的潜在空间！（省油，同价，平顺，智能化，一样长的使用寿命，基本全包围）
4、中国hev能贡献多少出海增量和利润？
我们认为节奏上今年是中国hev的元年，明年开始爆发，我们初步测算了下每个地区中国hev的销量，预计在2028年可以做到110w+，10个点以上的渗透率，贡献100e的净利润。中长期看到250w辆以上，与日系车共同替代燃油市场
5、怎么看hev触及了丰田的核心利益？
丰田肯定会反扑，但我认为hev首先是在高油价下对全球燃油车的革命（一年省下的油钱就回本，以后每年干赚3-5k），hev本身渗透率迎来爆发，再说内部竞争关系[愉快]
6、其实hev数据已经有了端倪
2025年中国出海hev车型销量才10万辆，2026年2月单月就3.3万辆了，同增600%以上为所有车型中最快的
7、利好哪些车企：奇瑞和吉利
奇瑞有丰富的渠道优势和hev先发优势，所以兑现是最快的，当前估值已经蕴含了海外燃油车被新能源车革命的预期，但实际上hev不仅仅是防御，而是独立且空间更大的增长极；
吉利有明确的全包围日系车的技术优势，以及预售价就看出“油混同价”端倪，时间节点上我们认为2027年在海外迎来爆发
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