3月快递数据点评业务量走势分化，反内卷驱动行业单价修复

【3月快递数据点评】业务量走势分化，反内卷驱动行业单价修复

【行业件量：3月增速有所放缓】根据交通运输部周度数据预测，估算3月快递业务量增速约为3%，较1-2月累计增速7.1%有所放缓，或为前期年货节大促消化部分寄递需求。

【通达系：反内卷驱动价格修复】
3月，圆通/申通/韵达件量分别为28.4/25.0/21.4亿件，同比分别+6.7%/+20.0%/-4.9%。件量表现持续分化，3月以来反内卷监管强化，圆通因区域份额监管积极优化客户结构，但份额仍保持同比提升趋势。申通增速领跑，
单价方面，圆通/申通/韵达分别为2.14/2.24/2.14元，同比分别-2.0%/+11.4%/+9.2%。受春节附加费高基数影响，3月单价环比季节性回落，同比基本转正（圆通调整科目口径，降低加盟商资金压力），单价改善信号明确。

【顺丰：经营调优保障增长质量】
3月，顺丰件量同比-3.4%，环比1-2月增速下降12.8pct。3月单价同比+4.2%，环比1-2月增速改善5.0pct，22年9月以来单价增速首次转正。公司自25Q3以来，动态调优市场策略保障高质量增长，3月经营调优效果显著，期待Q1业绩持续改善。

【集中度提升与涨价并行，看好通达系配置机遇】
快递是对油价基本中性，且不受地缘冲突影响的低估值内需品种。在税收合规和小哥权益提升的反内卷下，涨价与集中度双升，关注一季度业绩窗口期，二季度业绩增长有望加速，圆通速递、申通快递，看好份额与盈利双升龙头中通快递。同时，建议关注底部经营调优的顺丰控股。