【国盛交运】26年3月快递数据：申通件量增长超预期，Q1顺丰单价同环比上涨
一、行业：3月，预估约173亿件（同增4%），较1-2月增速略下滑；Q1预估件量增速6%。
二、通达：3月，圆通/申通/韵达分别28.4/25.0/21.4亿件，同比+6.7%/+20.0%/-4.9%；圆通、申通份额继续提升；申通件量增长超预期，据我们估算，申通并表丹鸟带来日均300多万单的增量，贡献了约中个位数的同比增速，原快递业务则有10%以上增速。Q1，圆通/申通/韵达/极兔分别同比+12.7%/+14.4%/-6.0%/+8.4%。
三、顺丰：3月，顺丰12.5亿件，同比-3.4%；Q1件量同比+4.7%。3月时效件含退日均超1900W，经济件日均超1300W。
【单票收入】Q1申通、韵达单价环比提升，顺丰同环比稳增
一、通达：3月，圆通/申通/韵达分别为2.14/2.24/2.14元，同比-2.0%/+11.4%/+9.2%，环比1-2月-0.17/-0.15/-0.05元。Q1，圆通/申通/韵达单票收入分别为2.24/2.33/2.17元，环比0.00/+0.02/+0.03元。
二、顺丰：3月，顺丰单票收入14.40元，同比+4.2%，同比止跌回升，环比-0.58元。Q1为14.78元，同比+0.38元，环比+1.05元。
【投资建议】
1）看好份额、利润双击的头部企业：中通、圆通、申通。
2026年，由于燃油成本传导、反内卷、加盟商自下而上挺价共同推涨快递价格，Q1通达系单价环比Q4回升；同时通达系内部分化仍在持续，价值竞争背景下头部快递竞争实力显著放大，份额逐步向其集中。申通26Q1业绩预告大幅增长，验证了量价齐升驱动下的利润弹性，通达系26年利润弹性或逐步兑现。
2）
顺丰Q4业绩超预期增长，而Q1经营保持高质量增长，尽管3月件量有所下滑，但中高端时效业务收入保持稳健增长，Q1单价同环比均上升，表明业务结构继续朝高质量发展，26Q1盈利能力有望继续提升。
风险提示：需求不及预期，成本大幅上涨，政策变化等。