【长江电子】大族激光年报：PCB景气度再超预期
1、大族激光公布2025年年报，全年收入188亿（+27%），归母11.9亿（预期10-11亿），扣非8.1亿（+82%）；
2、结构上超预期主要来自PCB（大族数控）Q4表现，营收18.7亿（环+23%），归母3.3亿（环+46%），单季度毛利率42.2%（环+8.2pct），净利率17.7%（环+2.8pct）；
3、PCB业务除高盈利超快激光占比提升外，主力出货产品机械钻孔机、CO2钻孔机等毛利率在高景气下走出了类似存储和电子布的紧缺提价逻辑，有望带动2026年业绩继续上修；
4、AI设备与3D打印共振，2026-2027年利润预期30E、50E，继续重点看好！
