国泰海通商社刘越男】继续推荐景区：政策推动、供求双旺，景区板块迎黄金投资期

【国泰海通商社刘越男】继续推荐景区：政策推动、供求双旺，景区板块迎黄金投资期

[庆祝]投资建议： 休假制度优化、文旅供给提质、地方资产证券化提速，景区板块迎来投资机会。建议围绕三条主线进行布局。①关注交通改善，如峨眉山、黄山旅游、九华旅游等。②关注资源整合预期，关注天府文旅、陕西旅游等。③关注新增项目落地，如三峡旅游、宋城演艺、长白山等。

[庆祝] 春秋假、带薪休假有望显著拉动旅游需求。①2025年《》明确鼓励设置中小学春秋假，浙江、四川等已率先全省推行，2026年春秋假有望多省市推广。春秋假落位于传统旅游淡季，填补寒暑假与黄金周之间的假期缺位。且各省决定时间，可实现错峰，将提升旅游体验和有效供给。②当前2亿左右在校中小学生，“1名学生+N位家长”的亲子出游模式。效果可参考秋假、雪假对四川、吉林等地客流及消费1–3倍的增长拉动。③研学游产品因教育属性具备更强的溢价能力，有望提升客单价，以内容付费提升单客价值与复购率。④2026年人社部透露将推动修订《》，促进用人单位落实职工带薪年休假制度。

[庆祝]文旅部门各显神通，旅游业显著提质。 ①沉浸式体验、互动式游览、文体娱乐结合项目显著增多（如河南万岁山武侠城三年营收15倍增长、年复购率达18%）。②自媒体、造梗、新媒介等新增营销方式增多③政策拉动下，入境游持续火爆。

[庆祝]新项目带来新机会，资产注入预期驱动景区增长。①多个景区顺应政策及消费需求，积极优化文旅产品供给，新项目+运力提升+交通改善值得期待，将在2026年春假窗口乃至更长周期内形成业绩催化，具备明确的成长性。②部分地区文旅资源丰富，资产证券化有望加速，期待事件催化与协同效应。