🌍【国联民生海外】26Q1业绩速递：毛利率超指引上限，AI需求持续强劲，上调全年增速指引
[]整体业绩：2026Q1营收 359亿美元，环比+6.4%，同比+40.6%，略超指引上限；毛利率 66.2%，环比+3.9个百分点，彭博一致预期（64.5%）；营业利润率 58.1%，环比+4.1个百分点，同比+9.6个百分点；调后EPS 0.70美元，彭博一致预期（0.66美元）。
[庆祝]分制程看：Q1 3纳米制程晶圆收入占比 25%，5纳米占 36%，7纳米占 13%，先进制程（7纳米及以下）合计占比 74%。公司重申 N3毛利率将在2026年下半年跨越公司整体平均水平；设备折旧完成后，N3毛利率有望进一步抬升。
[礼物]分业务看：HPC环比大增20%，收入占比攀升至 61%；智能手机环比-11%，占比 26%；IoT环比+12%，占比 6%；汽车环比-7%，占比 4%；DCE环比+28%，占比约 1%；Others环比+17%，占比2%。HPC/AI已成为驱动公司业绩的绝对核心引擎。
[庆祝]N2进展：2纳米节点已于2025年底进入量产，新竹与高雄两地多阶段顺利放量，来自智能手机与HPC/AI双平台需求强劲，2026年全年将稀释毛利率2–3个百分点；A14（第二代Nanosheet）进展顺利，相比N2速度提升10–15%、同速下功耗下降25–30%、芯片密度提升近20%，计划2028年量产。
📖资本开支：2026年资本开支指引维持 520–560亿美元区间；管理层明确表态未来三年资本开支总额将”显著高于”过去三年的 1010亿美元。
[礼物]业绩指引：2026年全年收入增速指引由此前的”接近30%”上修至”30%以上”。公司预计2026Q2收入指引 390–402亿美元（环比+10%中位数，同比+32%中位数），毛利率 65.5%–67.5%，营业利润率 56.5%–58.5%。
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