鸿富瀚：一季报同比大增，液冷迎来放量时刻

🔥公司发布2025年报与26Q1业绩预告，2025年公司实现营收9.1亿元，同比增长11.3%；实现归母净利润1.0亿元，同比下滑7.5%。26年Q1预计实现归母净利润3500万元至4000万元，同比大幅增长87.3%至114.0%，26Q1预报增长大超预期，后续季度有望环比大增，建议重视！

🌟主业稳步增长，AI赋能有望持续扩大业务规模。消费电子产品方面，25年公司营业收入6.9亿元，同比增长13.8%，26年预计随着A客户折叠屏发布，单机价值量将进一步提升。
自动化设备方面， 25年公司实现营收0.69亿元，同比增长5.1%。受AI应用、AMOLED 屏幕变化及折叠屏产品量产上市的多重驱动，叠加储能电池领域需求快速放量，相关面板厂商与 ODM 厂商的设备投资意愿显著提升。

🌟海外电站下半年并网，直接贡献业绩增量。公司25年9月宣布与GW公司、SDCC公司合作，在刚果（金）使用自有及自筹资金投资建设光伏储能电站项目。项目预计于26年7月31日前完成并网，预计15年运营期平均每年实现营收3.6亿元，平均年净利润2.1亿元，平均毛利率69%、净利率60%，下半年并网后直接为公司贡献业绩增量。

🌟我们上调盈利预测，预计2026-2028年分别实现归母净利润4.9、8.8、12.1亿元，对应PE为27.9、15.5、11.3倍，建议重视❗️

风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧风险；产能扩充不及预期等。