【华创家电】春风动力：美国退出美加墨贸易协定，北极星庞巴迪丧失税率优势
7月1日，美国在与墨西哥和加拿大就美加墨贸易协定联合审查后声明，不同意以现有条款续签美加墨贸易协定（USMCA），未来将推动协议重新谈判，商定条款、解决与加拿大墨西哥贸易逆差问题。
北极星庞巴迪丧失税率优势，公司与北极星、庞巴迪目前已无关税成本差异。北极星、庞巴迪此前大部分产品满足美加墨协定，在执行232钢铜铝关税后，较春风仍有2.5%关税成本优势；此次美国宣布退出原美加墨贸易协定后，，将进一步提升公司产品的相对竞争优势。
Q2基本面强劲，估值底部区间。根据摩托车商会数据，4-5月累计公司四轮/两轮内销/两轮出口/极核电摩同比分别+59%/+36%/+37%/+97%，旺季景气度超预期，，表观业绩受汇兑损失影响10%左右，还原汇率影响的经营性业绩预计+30%以上。6月8日232关税下调10%后，预计在Q3报表反应关税成本下降带来的利润释放，Q3业绩预计有望环比加速。全年预计26/27年归母净利润25/32e，对应26/27年估值16/12.5x，继续强烈推荐。
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