【华西机械】锡膏板块更新：基本面无任何利空、波动带来布局良机
今日锡膏板块波动较大，锡膏、锡粉龙头均盘中出现10%以上跌幅。跟踪下来，基本面无任何利空，反而产业进展稳步推进，确定性无忧；继续强推！
，我们认为今天的波动主要还是来自外部因素，包括市场风偏以及季末因素等。锡膏在1.6T及以上光模块的三重通胀逻辑确定（量、价、毛利率），而国产产业链产生利润的核心逻辑一定是锡膏企业通过认证，然后逐步拿到订单。从唯特偶的公告看，小批量的T7光模块锡膏毛利率就达到了70%，壁垒是极高的。且从研发端看，高速光模块的锡膏研发周期动辄7-10年；叠加长周期的验证及测试周期，客观物理规律使得行业壁垒高筑。近期龙头产业端进展稳步推进，可静待花开。
。1）唯特偶：光模块锡膏出货成熟，且产品代际领先。第一目标市值500亿，中期目标1000亿，长期向钻针龙头看齐。今天波动回调后，目前市值仅有300亿，属于细分环节龙头较为便宜的标的。2）华光新材：液冷+锡膏并进。业绩持续兑现，26年液冷有望实现3倍以上收入增长，且新品继续为27年业绩筑基，我们有望看到连续2年的业绩高增乃至翻倍的华光。光模块锡膏已经立项，尽管短期存在代际差，但是公司进展非常踏实。目前处于业绩高兑现、预期较低的节点。短期目标市值150亿，中期200亿。