📋 总结 本次会议围绕2026年6月中旬以来的国内外政策与市场动态进行了全面复盘与展望，核心要点如下： 国内宏观与政策层面 ：总书记对东西部协作工作作出重要指示，强调十五五开局之年需常态化开展帮扶，实现产业互补、人员互动、互利共赢。李强总理主持国务院第二次专题学习，主题为强化主体功能区战略实施、促进区域
总结
本次会议围绕2026年6月中旬以来的国内外政策与市场动态进行了全面复盘与展望，核心要点如下：
国内宏观与政策层面：总书记对东西部协作工作作出重要指示，强调十五五开局之年需常态化开展帮扶，实现产业互补、人员互动、互利共赢。李强总理主持国务院第二次专题学习，主题为强化主体功能区战略实施、促进区域协调发展，强调优化国土空间开发保护新格局。陆家嘴论坛释放多项重大政策信号：央行宣布六项新政（包括完善短端利率调控机制、创设境外央行回购工具等）；证监会吴清主席强调深化两创板改革、壮大耐心资本、推进并购与再融资支持；金融监管总局强调防范化解风险、推进银行保险业AI应用。此外，六大行落地上海自贸区离岸外汇交易试点，港交所宣布8月3日推出五年期国债期货，社保基金首单期货账户落地。
部分数据与产业动态：六大行落地上海自贸区离岸外汇交易试点，港交所宣布8月3日推出五年期国债期货，社保基金首单期货账户落地。国家发改委推进六张网统筹建设，商务部发布AI+消费实施意见，五部门推动新能源汽车下乡。农业部和发改委联合召开生猪产能调控座谈会，明确严控二次育肥、淘汰落后产能等要求。世界黄金协会报告显示黄金已超越美元成为全球最大官方储备资产。
国内市场表现：受美伊和平协议签署预期提振，A股主要指数反弹，创业板指涨幅超11%，深证成指和中证500涨幅超5%，南向资金净流入38.26亿元。商品方面，有色金属价格上行，原油价格大幅下跌（WTI跌9.8%），黄金小幅回落，黑色系涨跌互现，猪肉价格在端午节前小幅反弹。央行6月中旬流动性投放达8858亿元，10年期国债收益率回升至1.74%以上。
海外市场与政策：美联储6月FOMC会议维持利率不变，但点阵图显示年内加息前景强烈，声明篇幅大幅缩短至仅130个单词，被市场解读为鹰派。日本央行加息25个基点至1%，为31年最高。俄罗斯央行降息25个基点至14.25%。美伊在瑞士达成初步谅解备忘录，包括哈岛和海峡开放等五点协议，霍尔木兹海峡恢复畅通。美联储加息预期方面，分析认为受世界杯期间数据扰动及美伊和谈可能压低油价的影响，当前鹰派表态或为时过早，9月后的加息预期有望逐步消散。
会议实录
大家周末好。今天是周末，本应明天才发周报，但因为到了半年末，市场既非常沸腾又非常纠结——美联储沃什首秀之后的加息预期悬而未决，国内AI板块最近几天也出现调整。所以我们提前一天给大家做一次政策与大类资产配置的周度观察整理。
一、国内方面
上周六月中旬以来，总书记对东西部协作工作作出重要指示。总书记强调，今年是十五五开局之年，也是开展常态化帮扶的第一年，要开展产业互补、人员互动、基础互权、关联互通、作风互建，实现互利共赢、共同发展，扎实推动乡村全面振兴，不断增强区域发展协调性。
6月15日，李强总理主持国务院第二次专题学习，主题是强化主体功能区战略实施、促进区域协调发展。会议强调要立足各地资源禀赋和比较优势，统筹优化农业、生态、城镇等各类空间布局，进一步健全主体功能区制度，分区分类施策，促进形成主体功能明显、优势互补、高质量发展的国土空间开发保护新格局，为优化重大生产力布局提供支撑。国务院的专题学习与政治局集体学习类似，每两个月的中旬都会举办一次，从2023年就这一届国务院开始至今已举办20次，今年分别在2月11日、4月20日和6月15日举行，是常态化的学习机制，国务院副总理、国务委员以及各部委和直属机构主要负责人均会参加。
财政货币方面
上周陆家嘴论坛释放了大量政策信号。易纲行长出席论坛，宣布即将出台六项政策措施。银行间市场数据报告库于6月18日在上海正式开业。港交所宣布将在8月3日推出五年期人民币计价的国债期货，这是香港固定收益及货币产品生态圈建设的一个重要里程碑。
证监会吴清主席在陆家嘴论坛上发表主旨演讲，强调要进一步健全投融资相协调的资本市场功能，更好服务新质生产力和经济高质量发展。深交所随后发布了主动ETF指引，ETF产品谱系迎来重要扩容。当天下午，深交所即宣布该指引落地。社保基金首单期货账户落地，意味着3万亿养老资产迎来新的风险管理工具。
金融监管总局局长丁向群在论坛开幕词中强调，要切实加强与完善现代金融监管，奋力书写监管新篇章。金融监管总局还发布了支持上海国际金融中心建设的行动方案，并出台了银行业保险业人工智能（AI）开发应用的指导意见，旨在有效应对人工智能发展带来的风险挑战。
六大行落地上海自贸区离岸外汇交易试点，推动外汇市场双向开放。
产业政策与其他方面
全国建立房屋建筑统一代码制度，助力城市全域数字化转型。多部门开展钢铁、电解铝、水泥等重点行业节能降碳改造三年攻坚行动。国家发改委主任主持召开民营企业座谈会，围绕系统推进六张网建设听取建议。四部门印发通知支持海洋经济发展、促进就业创业。国家发改委召开6月月度发布会，强调加强算力网、电网与新一代通信网规划建设的协同联动。
商务部发布关于加快人工智能+消费发展的实施意见，推广人工智能与消费的深度融合，培育新的消费增长点。国务院发布《推进服务业提质增效实施方案》，加快建成高效优质的现代化服务业体系。
海外政策方面
美联储6月FOMC会议强化了鹰派立场，发布了有史以来最短的一份声明，全文仅130个单词，不仅删除此前隐含宽松取向的文字，还大幅删减了对经济增长和通胀的表述。相比而言，上次会议声明共341个单词。
日本央行在6月18日宣布加息25个基点至1%，这是自1985年以来31年来的最高水平。俄罗斯央行则在6月19日宣布降息25个基点至14.25%。
伊朗与美国方面，上周出现拉锯战——伊朗一度宣布再度关闭霍尔木兹海峡，但在6月21日签署谅解备忘录后，海峡目前已经恢复畅通。
国内金融市场表现
6月中旬以来，A股受美伊和平协议即将签署的消息提振，主要股指有所反弹。创业板指数涨幅超过11%，深证综指和中证500涨幅超过5%，南向资金集体流入达38.26亿元。股指期货方面也是集体反弹，IM和IF涨幅超过6%。美股方面，纳斯达克指数上涨2.43%，道指和标普500分别上涨0.97%和0.93%。
商品方面，有色金属价格上行。截至6月18日，能化指数收于8612.7点，环比上涨0.21；沪铜期货价格环比上涨0.4%。原油价格大幅下跌——WTI原油期货价格下降9.8%，布伦特原油下跌接近9%，原油库存下降14.18亿桶。黄金价格有所回落，沪金期货收于4157.81元/克，环比下跌1.45%；国际黄金期货收于4223.7美元/盎司，环比下跌0.38%。黑色系涨跌互现，螺纹钢期货收于3210元/吨，环比下跌1.53%；热卷期货收于3134元/吨，环比下跌1.23%。库存方面，冷轧和线材库存环比分别下跌0.48万吨和2.2万吨，热轧库存环比上升6万吨。猪肉价格在端午节前有所反弹，收于14.64元/公斤，环比上涨0.55%。生猪期货收于11650元/吨，环比下行4.4%。
产业与政策细节
五部门联合开展新能源汽车下乡活动，要求推动智能网联技术、新能源汽车充电技术、光储充一体化等在乡村地区的应用。
国家发改委发布重点行业节能降碳改造专项行动，强调重点行业能源消耗和二氧化碳排放规模大、强度高，是提高能效、压减煤炭消费的重中之重，要求各部门加大引导支持力度。
世界黄金协会发布的调研报告显示，黄金目前已超越美元，成为全球最大的官方储备资产。这一数据基于2025年的黄金储备数据计算。报告显示，45%的受访储备管理者表示预计将在未来持续增加黄金储备，这一比例创下历史纪录。
黑色系方面，中国钢铁工业协会发布钢铁行业反内卷行动倡议，要求改变过去量增价跌的出口模式，转变竞争逻辑，从单纯拼价格、拼数量转向拼品质、拼服务、拼品牌的良性竞争。
农产品方面，农业农村部和发改委联合召开强化生猪产能调控座谈会，要求大型生猪养殖企业要带头压减生猪产能和产量，带头严控二次育肥，带头淘汰落后产能，带头降低出栏体重，并抓紧修订落实各省产能调控方案，更好形成政策合力。
海外商品市场
截至6月19日，海外商品中涨幅最高的是小麦（上涨4.78%），其次是美豆（上涨4.31%）；跌幅最高的是原油（下跌7.4%）。
外汇市场
美元指数反弹至100点以上，环比上涨约0.95%。人民币币值贬值73点，中美利差扩大至43个BP。人民币汇率指数分别为12、0.28、0.18和0.22点，整体波动不大。
外贸方面
上海临港新片区离岸贸易金融服务综合试点方案正式发布，试点名称升级为“临港新片区离岸业务金融服务综合改革试点”，并明确在总行领导下推进试点工作，实行“一线放开、二线管住”的管理模式，更加精准地支持临港新片区统筹发展在岸业务和离岸业务。
六大行（工行、农行、中信、交行、中信银行）于6月20日起在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点。国际清算银行发布报告显示，人民币已成为全球第五大交易货币，今年外汇成交期交易量为2351亿美元，比2022年上涨超过50%。
俄罗斯央行将基准利率降至14.25%。俄央行预测，在当前货币政策下，2026年年化通胀将缩至4.5%~5.5%，可持续通胀将在今年下半年达到4%左右，未来通胀风险显著增加，且未来三年财政政策将比市场预期更加宽松。受一次性因素影响，当前物价上涨速度明显放缓，持续性也有下降，这主要得益于紧缩货币政策的累积效应以及供需的趋同。
美伊谈判进展
6月21日，美伊在瑞士举行会谈。此前，伊朗指责美方未能约束以色列违反谅解备忘录，因而关闭了霍尔木兹海峡。6月21日，美伊外交部长宣布，以色列已答应在黎巴嫩建立弃核监督机制，伊朗将参与其中。在海峡管理方面，为确保海峡逐步开放，双方决定设立一条联络热线。伊朗随后收到美国方面签发的为期60天的解除伊朗石油、石化产品及其衍生品制裁的文件。
整体来看，我们认为双方都有停火并恢复海峡通行的诉求，但以色列后续是否真正停火仍是主要扰动因素。
关于美联储加息路径
当前正处于世界杯期间，美国许多消费数据受到世界杯拉动的扰动。从昨天刚刚披露的PCE数据来看，并未完全超出预期。之前的CPI和非农就业数据，我们认为5月、6月乃至7月的数据都会受世界杯的影响扰动较大。而且，如果美伊之间确实有后续60天的和谈窗口，油价降幅有望在未来两个月内传递到美国通胀市场。因此我们预计，到9月份，后续整体的加息预期可能会逐步消散。目前市场仍在扬言今年可能会在四季度10月份开始加息，但从种种数据判断，7月和8月的数据出来后，加息预期将逐步回落。
整体来看，我们认为后续将持续落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以我为主，应对特朗普政策不确定性和中期选举的各种挑战，努力为十五五开好局。
月末即将到来，我们将在6月份的PMI数据公布后，为大家奉上6月份的政策月报。今天的政策与大类资产配置周度观察就到这里，感谢各位的参加，祝大家生活愉快，再见。