领导中午好，今日大跌点评：

1️⃣今日大跌主要是数学问题，考虑到一年有250多个交易日（16的平方），当波动率稳定在16以上时，就不能把上证单日调整超过1%等事件当成偶发事件看待了，而是要当成经常事件。

A股的波动率直接看量能中枢就可以，目前3万亿到4万亿之间，一定属于高波区间；因此今天的下跌是这个是股市底层代码的必然需要，这是游戏设定。今天出现的大部分下跌理由（例如光模块格局恶化、大光业绩扰动）前几天就有了。

2️⃣对应的当下背景，就是4月以来大涨后客观上位置不低、但展望下半年大级别AI又没有走完，这个矛盾在当前进行消化。

3️⃣分歧主要来自级别：

1）1-2个月主要看能不能承受科技品种在某个时候出现15%-20%回撤，大资金为了躲这种级别的回撤卖出，流动性问题很难低点买回来。

2）如果从1~2周看，正常来说应有反复甚至反包新高，原因是6月下旬以来的科技逼空，刚进入趋势变震荡的阶段，一般筹码置换不够是没法展开中期调整的。

3）坚定看好AI仍为下半年大级别主线的情况下，主要观察AI内部品种的差异。目前个人观察的未来一个季度潜在穿越品种有国产算力链（例如字节多模态链、设备链）、MLCC等。