【东吴非银孙婷团队】券商股维持景气高位，预计中报高增，看好科创投资主线
1）市场交易量持续放量，今年以来ADT约3.2万亿元，同比大幅增长98%。两融余额约3万亿元，同比增长65%，较年初增长近20%。
2）”三投联动”正逐步兑现收益。受益于双创企业IPO边际回暖，今年以来券商科创投资逐步兑现收益，看好券商科创直投+跟投带来的价值重估。
3）预计券商二季度业绩延续高增长。26Q1上市券商净利润同比增长38%，2Q在市场延续活跃以及科创投资上涨的背景下，预计行业延续高增长。其中预计国泰海通、中信、招商、中金、广发、财通、长江等多家券商利润增速在50％以上。
4）估值低位，中信II指数估值约1.3x 2026E PB，位于历史11%分位。考虑到资金面已显著改善，在较高业绩增速预期下，预计估值有望修复。推荐标的：国泰海通、招商证券、财通证券等头部优质券商和地方特色券商。