❗【天风电新】载板行业更新（4）：存储周期全面上行，载板高增逻辑再强化-260625
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【本轮载板行业高景气是AI算力迭代+全球存储周期反转双轮驱动的结构性机会】，并非短期脉冲行情。美光财报超预期业绩兑现及中长期存储需求乐观指引，存储载板刚需持续爆发，内资头部厂商业绩弹性有望持续释放。
1、美光2026财年Q3业绩大幅超预期，上调全球存储需求展望、确认存储行业长周期上行。
美光FY26Q3业绩全面超预期，并明确指引：2027年全球存储市场供需仍将维持紧平衡状态，HBM高端存储供需紧张格局将持续至2027年以后，确认存储行业长周期上行趋势。
美光表示2026年全年HBM产能已全部售罄，且已与全球头部AI客户锁定长期供货协议，AI算力扩容带动的高端存储增量需求具备极强持续性。
同时，本轮存储涨价周期持续深化，根据TrendForce最新权威数据，2026年Q2 DRAM合约价季度环比涨幅达58%-63%，NAND闪存合约价季度环比涨幅达70%-75%，行业库存维持低位，涨价持续性超市场预期。
2、存储芯片迭代升级+HBM高渗透，持续打开载板行业增量空间。
相较于AI算力芯片带动的ABF载板需求，。随着AI服务器、数据中心算力持续扩容，【高端存储芯片、HBM先进封装方案持续迭代，直接带动存储端BT载板单机、单芯用量大幅提升】，创造纯粹增量市场。
3、BT存储载板供需格局持续收紧，量价齐升叠加国产替代提速。
全球BT存储载板市场规模稳定在50-60亿美元区间，行业竞争格局相对分散，叠加海外厂商扩产谨慎、产能迭代放缓，全球BT载板产能持续向国内头部厂商转移，国产替代趋势明确。
价格端延续稳步上行趋势：2026年初BT存储载板主流均价为4300-4400元/㎡，当前市场成交均价已达5500-5700元/㎡；预计Q3再次涨价后行业稳态均价约6720元/㎡。
供给端刚性缺口长期存在：BT载板上游核心材料、高端产线扩产周期长达2年以上，短期无新增大规模产能对冲下游爆发式需求增量；海外头部厂商交付周期持续拉长，终端存储、AI客户主动培育国内二供、三供体系，BT载板国产替代进入高速兑现、份额快速提升的黄金周期。
✅ 核心结论
美光超预期业绩落地+中长期存储紧平衡需求指引，BT载板量价齐升+盈利修复+国产替代三重逻辑共振，业绩确定性与弹性兼具，重点关注核心标的深南电路、兴森科技。
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