📈美光科技财报核心观点、供需判断与战略客户协议解读
💰营收与利润率双双大幅超出买方机构预期，每股盈利较我方买方测算基准高出 12%。
📊公司业绩展望给出高达 86% 的毛利率指引，该数值较我方买方测算基准高出 10 个百分点，充分印证了 “内存产业在人工智能时代具备战略价值” 这一核心逻辑。
📑本次业绩发布会中发布了大量具备极强行业影响力的观点论述：
📉公司判断：受人工智能需求拉动全细分赛道增长，叠加供给端存在结构性产能约束，存储市场供需偏紧的格局将延续至 2027 自然年之后。
🤝公司表示十分振奋地对外公布，目前已经签署完成 16 份战略客户合作协议，该批协议有望从底层彻底重塑公司经营模式。
🏢这 16 份协议合作方包含 4 家超大型客户以及 3 家中型客户。
📅协议常规合作期限为 5 年，汽车业务相关协议期限为 3 年。
📦协议覆盖公司 20% 的 DRAM 出货总量、以及三分之一的 NAND 闪存出货总量。
📜全部协议均采用照付不议模式，合作方在多年合作周期内具备刚性采购履约义务。
💵其中规模最大的几份协议针对现有产品设置定价规则，以当前第二自然季度市场价格作为价格上限，同时在协议完整存续周期内约定价格下限。
📄演示文稿新增第 9 页、第 10 页页面，针对战略客户协议进行了更为详尽的信息披露。
💸在已签署完成的 16 份战略客户协议里，其中 14 份协议按照合同约定最低采购单价测算，在协议剩余存续周期内可实现的累计营收规模约1000 亿美元。
🌍公司认为，全球经济各个细分领域能够持续释放大规模技术创新、生产力提升红利，目前仅仅处于发展初期阶段。
📅即便公司预判行业整体供给将在 2028 年迎来缓慢改善，但现阶段依旧无法预判内存供给产能何时能够追上持续扩张的市场需求。
🏭公司着重强调，供给产能扩张必须依靠全新晶圆厂房的建设落地，公司正尽可能推进在中国台湾地区布局相关产能；同时存储技术持续迭代，长期会拖累单位晶圆比特产出增速，行业还在将原本用于 NAND 闪存的洁净室产能调配至 DRAM 生产。
🏗本次披露的资本开支指引表述较为模糊，但表面数值维持此前水平没有发生变动。
⏰本次业绩电话会议召开时间为美东时间下午 4 点 30 分。
📊相关业绩数据统计说明：
市场一致预期区间下限：每股收益 35.50 美元，毛利率 81.0%，营收 200 亿美元；业绩指引下限每股收益 41 美元，毛利率 82.0%，第四财季每股收益指引 25 美元，27 财年每股收益 114 美元，28 财年每股收益 120 美元。
市场一致预期均值：每股收益 38 美元，毛利率 83.0%，营收 233.81 亿美元；业绩指引均值每股收益 40 美元，毛利率 86.0%，第四财季每股收益指引 34.10 美元，27 财年每股收益 111.30 美元
📄 附件文件:
- 美光业绩.pdf (4.3 MB)