📋 总结 本次会议围绕液冷板块在2026年下半年的投资机会进行深度分析，核心观点如下： 液冷产业趋势与拐点判断 ：液冷相较于其他AI硬件环节，具备渗透率低、技术持续迭代的优势。二季度业绩释放尚不明显，但三季度将是明确的业绩拐点。英维克等头部公司的排单量在季度明显提升，板块有望从左侧布局逐步过渡到板块性行
- 代工链：最先受益且能快速看到业绩。重点推荐金富科技和五羊自控。前者二季度开始并表，月产能1亿满产，预计二季度净利润约7500万（翻倍），按27年10亿利润30倍估值当前看翻倍空间；后者子公司科思语与MV联合开发Switch Tray液冷系统，已获零部件认证，27年净利润预计6亿以上。不锈钢代工工艺壁垒高（真空炉钎焊vs电弧焊），良率差异大（50%~95%），新进入者难以快速突破。
- T1集成商：英维克受益最大，5月获谷歌CDU框架订单2500台（约25~30亿），7月细化订单700台+MV端CDU新增200台，单7月订单约10亿。三季报有望释放6~7亿净利润，按27年预估45亿AI液冷利润对应30倍估值，目标市值看1500亿以上（50%空间）。高澜股份获阿里G1柜内订单1200台（约9亿），腾讯和字节订单有望后续落地，预计26年净利润3~3.5亿，27年国内液冷收入30亿+海外5%份额对应30亿收入，合计利润可看15亿以上。