宏发股份全球继电器龙头-260621

1、目前在手订单历史新高，核心动因：1）今年下游工控、储能等需求好：2）市占率在持续提升（25年+4pcts），原材料涨价对于中小企业压力非常大，采购成本高且规模没有优势。

2、Q2下游需求趋势向好，基本延续26Q1高增势头，年初至今高压直流YoY+50%+（体现强劲的市占率提升）、通用功率继电器YoY+30%、工控YoY+40%等。我们预计单Q2收入有望YoY+30%+，利润YoY+20%-25%。

3、原材料涨价背景下龙头体现核心竞争力，之前强调”短空长多”，短已经体现在25Q4，从26Q1开始已经体现出核心竞争力带来的产业链话语权，连续两个季度提价，预计Q3仍有提价。此前预测26年归母净利润22亿，目前来看大概率上修。

4、AIDC方面，除原有柜内继电器元件快速增长外，也在给伊顿、维谛、伟创力等送样高压直流继电器（800V架构下核心元件），导入后也会带入新门类，ASP提升。