❗【天风电新&电子】载板(3)：更新BT/ABF双线涨价趋势-0620
———————————
近期BT、ABF载板完成一轮涨价，往后看，我们预计7月BT载板有望再涨价20-25%、9-10月ABF载板再涨价30-35%，站在全年角度，两类产品年头到年尾有望涨价70%，本质还是景气度超预期。
一、ABF载板
全球ABF载板市场规模90-100亿美元（包含AI算力增量需求），需求端由CPU、高端GPU芯片双轮拉动，芯片层数从14层升级至20-24层、芯片尺寸扩大，单颗芯片消耗载板面积大幅提升，持续放大行业需求缺口。
价格端：2026年初均价4.7-4.8万元/㎡，当前已上涨至6.5万元/㎡，（9月）再度涨价30%-35%，年底均价有望触及8.5万元/㎡。
供给端：日台头部厂商设备稼动率全部打满，无闲置产能承接新增订单；，产能扩张保守、新增产能落地周期极长，叠加日东纺T-Glass玻纤布同步紧缺，行业正式进入”保量不保价”阶段。
国产替代窗口打开：海外厂交期拉长至12-18个月，终端客户主动培育国内二供；当前内资厂20层FCBGA工艺实现突破，仅存在品控小幅短板，是新厂商切入供应链最佳时点。
二、BT载板
全球BT载板市场规模50-60亿美元，竞争格局较ABF载板更为分散；2022年存储订单下滑、终端持续去库存至2024下半年，2025年IDM厂商封装委外需求爆发，产能重心全面向国内转移，国内兴森、越亚、安捷利美维等厂商现有产能仍无法覆盖下游需求。
价格端：2026年初均价4300-4400元/㎡，当前价格5500-5700元/㎡，；产业预计7月中旬至月底再度涨价20%-25%，涨价后均价约6720元/㎡；当前价格水平下BT载板稳态毛利率达36%，具备大规模出货盈利基础。
，业绩弹性逐步兑现。