📋 全文总结 本次电话会议围绕农业板块的投资机会展开，核心思路是在当前市场以“绝对美”逻辑为主流的背景下，坚守农业低估值板块，等待资金回流。会议重点强调了 厄尔尼诺现象 对经济作物（橡胶、棕榈、白糖、棉花等）的供给冲击与主题性投资机会，同时深入分析了养殖板块（生猪、肉牛、奶牛）的产能去化进程与周期拐点判
- 厄尔尼诺主题：确定性强的极端天气事件，重点关注经济作物
- 美国已于上周正式确认进入厄尔尼诺状态，目前为中等强度，若发展为强或超强，可能形成两到三年的连锁气候影响。
- 确定性受影响的品种：棕榈油（印尼、马来西亚主产区干旱影响开花授粉与结果率，产量影响将在明年三四季度体现）、橡胶（干旱影响割胶，叠加全球减产周期，弹性最大）、白糖（全球供需已偏紧，厄尔尼诺若导致印度季风减弱，将触发价格大幅反弹）。
- 潜在联动品种：玉米、小麦等产量可能低于正常水平；大豆需看美国与南美天气。
- 粮食安全主题：若全球粮价共振上涨，北大荒、苏垦农发等标的可能有所表现。
- 生猪板块：产能去化持续但缓慢，价格底部震荡等待旺季
- 猪价近一个月在9.5-9.7元/斤窄幅震荡，供需博弈僵持。出栏体重微增，仔猪价格下跌至约220元/头，补栏情绪谨慎。
- 自繁自养头均亏损约310元，外购仔猪头均亏损约210元，亏损有所缓解但仍在持续。
- 产能去化方向坚定，但较往年周期更慢。5月三方数据显示能繁存栏环比有所改善，整体向好的趋势不变。
- 预计端午节后大猪释放压力缓解，价格有望小幅回暖；下半年旺季涨价预期依然存在。
- 肉牛与奶牛板块：产能去化加速，价格弹性更大
- 奶牛：5月存栏数据超预期，总存栏去化约4.8万头，其中成母牛存栏环比下降2万头，意味着后续供应补充更加困难，原奶价格上涨确定性加强。
- 肉牛：6月育肥牛价格约29元/公斤，同比上涨5%；优质犊牛供不应求。下半年将对应2024年产能去化剧烈的时间窗口，育肥牛价格有望进入高斜率上涨区间，并持续至2028年。牛肉进口配额即将用尽（澳大利亚90%、巴西预计7月用完），下半年进口量将明显下降，对国内价格形成利好。
- 重点推荐：优牧业（横跨肉牛与原奶两大周期）、华统、现代奥亚等。
- 投资策略：农业板块整体处于低估值、等待资金回流的阶段，核心思路是“做好绝对美领域的事情，等待风来”。厄尔尼诺主题是当前种植板块的核心驱动，养殖板块则需关注产能去化节奏与周期兑现度。