新益昌调研20260615
在手订单8亿，其中半导体固晶机3亿，miniLED固晶机4亿，电容老化测试设备1亿
＃主业：
1）半导体固晶机：功率为主，存储还比较少。国内客户：通富微、华天；海外英飞凌、意法；台系日月光、南茂等。对标海外asm、besi。毛利率40%+
2）miniLED固晶机：当前处于miniLED扩产初期。miniLED技术在会议室、家庭影院、商显（体育赛事）等领域持续替换，当前渗透率个位数。毛利率40%+
3）电容老化测试设备。市占率9成，针对牛角、超级电容等，单价200-300万/台；覆盖国内、日本主流客户。毛利率35-40%
＃新业务：
1）光模块固晶机：对标微见、猎奇，计划9月份推出产品，共晶机单价100+万，贴片固晶机单价100万
2）MPO插芯机：已与东山完成技术讨论，后续将推出设备，可替代人工插芯环节，对标瑞松科技
3）microLED玻璃基：microLED玻璃基已跑通，处于量产阶段。单价100万/台。玻璃基固晶机在显示领域独供，客户包括京东方、tcl、华星等
4）镀膜机：给LED光芯片、复合铜箔等做PVD镀膜。2月26日供货中国航天，用于卫星PI膜镀膜，单价几千万/台
5）光模块焊线+测试分选：子公司开玖自动化在光模块焊线领域占据8成以上市场份额；子公司飞鸿主攻测试分选设备。25年合计小几千万订单，26年已破亿
整体来看，公司已从LED固晶扩展至半导体、光模块、玻璃基等多个业务领域，依托自动化能力，在MPO插芯机、机器人小脑、灵巧手持续布局。订单饱满，26年业绩有望接近历史高点