📋 全文总结 本文是广发策略分析师于可成关于跨境互联网券商整顿对港股市场影响的电话会议纪要。核心结论是： 新规对港股整体市场影响有限，但部分个股可能面临冲击；短期港股仍将承受自身流动性收紧和海外流动性收紧的双重压力。 1. 对港股整体影响有限 大陆客户资产规模约2600亿港元（市场预期中枢），其中港股资
- 大陆客户资产规模约2600亿港元（市场预期中枢），其中港股资产约620亿港元（依据港股交易量占比估算）。
- 若两年内分批卖出，日均转出约1.2亿港元，影响极小；即使一个月内快速转出（日均30亿），占港股日均成交额（约2800亿）也仅约1%。
- 港股目前处于低位，客户大概率通过其他合规中资券商接盘。
- 海外流动性收紧：欧洲央行6月11日加息25个基点；日本央行预计6月16日加息25个基点至1%；美联储6月议息会议（沃什首次会议）可能释放鹰派信号。美伊冲突后通胀上行，12月加息概率已突破50%。
- 港股自身流动性收紧：南向资金5月月度净流入34个月来首次转负；主动型及被动型外资近一两个月均大规模净流出。
- 三季度解禁高峰：7月解禁规模约2000亿港元，主要为一级半投资者（如阿里战投、腾讯等）退出压力，集中在AI大模型（智谱、MiniMax等）、GPU（壁仞科技、天数智芯）、存储（兆易）等方向。