【国金机械】再 call应流股份：# 再获西门子新订单，2-3年有望达10亿级合作规模
[咖啡]事件：6月9-10号，西门子能源举行江苏宜兴工厂建厂10周年活动，应流股份现场交付了100套4000F重燃叶片。6月11日，西门子能源高层调研应流股份，对应流的研发和交付能力给予高度评价，由于应流在4000F、9000HL重燃型号上开发顺利，西门子本次新下8000H重燃叶片的研发订单，以及4000F燃机的更多叶片订单，双方高层希望三年内应流叶片交付量提升到10亿级规模。此外，6月13日贝克休斯全球供应商大会在即，贝克休斯Nova LT燃机已售罄至2028年，看好双方制定远期合作新规划。
国内中国重燃300MW招标，。近期中国重燃第三台300MW热部件招标在即，我们预计应流有望实现50%以上的中标份额。
海外航发龙头即将拜访，。MTU（摩天宇）是全球第5大航发厂商，预计2026年9月到访公司，我们预计有望向公司开放部分型号的开发合作。
对标海外龙头HWM，，。全球燃机叶片500亿市场规模，应流25年燃机叶片收入不到10亿，未来收入提升空间大。美国HWM是全球叶片龙头，总收入80亿美元+，总市值1058亿美元，对应28年PE约45倍。与之相比，应流股份仅1%的份额，正处于快速爆发期，全球份额有望从1%提升到10%，但当前市值对应28年尚不到25倍，成长性远超HWM，但估值却远低于HWM，未来成长空间广阔。
2025年以来，我们组织了120多次应流股份交流（调研、反路演、策略会），2026年继续做全市场应流股份跟踪最紧密，研究最深度的卖方~
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