，当前只是处于流动性的再平衡中
️银行的融出行为中期与市场流动性的多寡无关。市场认为银行融出表征银行负债端有钱而资产端缺乏合意的资产，但从流动性的传导上看，银行融出资金给非银，若非银未买债券，那么这部分资金会阶段性的存回银行形成非银存款，流动性回到了银行；银行融出资金给非银，若非银买债券，那么对应的银行卖债，流动性仍然回到银行。
️为何市场又关注到了银行融出同步于资金面的松紧？核心在于摩擦性因素，站在行业视角上看，中期流动性并没有减少，但市场是由一个个单一的个体构成的，站在个体角度，负债端的流失可能导致资产端的融出降低，且这还涉及流动性在不同机构间分配的问题，也构成了银行防御性的资金储存
️资金利率的大本质是摩擦成本，市场资负永远是平衡的，而当市场情绪不好时会放大这一波动，即摩擦成本放大+资金利率上行，如何缓解这一约束，包括量（基础货币的总量提升）与质（提升资金的传导效率、提升交易结算机构效率）、与信心（更明确的预期引导）。
当前银行融出的下降可能源于三个因素。一是央行流动性的收紧，导致的银行预防性减少融出；二是短端性价比不高，对市场而言，同业杠杆收益减少，短端利率回调；三是信贷的提前投放，具体来看则是票据利率在上旬的超季节性下行，也会引发也会的预防性头寸储备。