云南锗业：磷化铟国产龙头崛起，突破美日垄断

，英伟达预测，2026年—2030年磷化铟晶圆需求将激增约20倍。Yole预计2026年全球有效产能仅75万片，供需缺口超70%，价格持续上涨，2025年初-2026年4月，2英寸光通信级磷化铟衬底涨幅近2倍。

，美日企业占据全球主要产能。磷化铟衬底大尺寸生产工艺门槛高，进入供应链需要较长验证周期，上游关键设备产能有限，国产替代壁垒高。

云南锗业，良率逐步提升，产品认证已基本覆盖国内下游头部厂商。公司已获批开展磷化铟扩产项目，完成后将达到45万片（折合4英寸）产能，将充分承接国产替代需求。

风险提示：原材料/产品价格波动；行业竞争加剧；扩产进展不及预期；下游需求不及预期；产品良率下滑导致销量不及预期。