氟化工推荐点评：主流制冷剂价格持续上涨，含氟聚合物盈利改善，高端氟聚合物突破打开新的成长空间
2027年配额维持稳定，主流制冷剂价格持续上涨。根据征求意见稿，2027年度HCFCs（二代）和HFCs（三代）配额方案与2026年保持一致，在国际公约大框架下，制冷剂长期向好趋势不变。根据卓创资讯，截止6月10日，浙江主流大厂 R32/R125/R134a 报价分别为 6.55/6.00/6.30 万元/吨（内外贸同价），较 26Q1 均价分别提升 3144/5267/5700 元/吨。目前主流品种的市场价仍高于2026Q2长协价，预计三季度长协价仍有望维持上涨态势，氟化工主流企业季度盈利仍将维持同比增长趋势。
含氟聚合物盈利改善，高端品突破打开行业成长空间。26年以来，主流氟聚合物PTFE、PVDF景气度持续修复，最新价格分别为5.1万元/吨（同比+24%、年内+32%）、6.2万元/吨（同比+13%、年内+19%），盈利能力显著改善。此外，AI算力应用的发展及半导体材料的自主可控的要求共同打开高端氟聚合物的成长空间，如高端PFA可适用于半导体湿法工艺、化学品储运、高端设备关键部件需求；高纯PTFE可用于半导体高纯度湿法化学体系的输送/密封/过滤/通气，以及高频封装与互连材料等领域。
1）巨化股份：含氟聚合物品种齐全，TFE、HFP、VDF、PTFE、FEP、FKM、PVDF、ETFE产能位居行业领先地位。其中，10000吨/年高品质可熔氟树脂（PFA）及配套项目已于2025年6月建成投产，打破海外垄断。
2）永和股份：公司邵武基地FEP、PFA、PTFE、PVDF、HFP、PPVE等产品已投产，其中3kt/年高纯PFA已于2025年10月进入试生产阶段。
3）三美股份：公司已布局FEP、PVDF等品种。在高纯产品方面，公司布局了 100t/a 高纯五氟化磷（PF5）、高纯电子级氢氟酸项目；此外，森田新材料（三美持股51%）的BOE（缓冲氧化物蚀刻液）产品已供给长鑫、电子级氢氟酸2万吨（在建2万吨，共4万吨）。
4）昊华科技：公司拥有PVDF、PTFE、PVF、ECTFE等系列产品。同时，公司是国内特种气体行业领先企业，产品包括电子级三氟化氮、四氟化碳、六氟化硫、六氟化钨、硒化氢、硫化氢、溴化氢、三氟化硼等。
5）东岳集团：公司已布局PTFE（电子级已突破）、FEP、FKM、PVDF、PFA、PPVE等产品。
维持行业”看好”评级。制冷剂行业和企业格局持续优化，氟聚合物成长可期，建议继续关注相关公司的投资机会：巨化股份、三美股份、永和股份、、昊华科技、东岳集团、东阳光、金石资源等。