4月13日 03:56
【财通电子&新科技 唐佳】把握正确的非共识：#重视半导体材料——RightNOW
1️⃣先说一个预期差：材料板块股价真的不面‼️
提到半导体板块，大家的第一反应是设备而不是材料，因为普遍认为材料板块股价弹性不如设备（原因：设备可以炒订单催化，因此炒边际变化的弹性选择第一反应是设备；材料则需要有业绩）。
但是，我们复盘股价表现来看，924以来头部材料公司（鼎龙、江丰、安集、上海新阳）股价涨幅与头部设备公司（拓荆、中微、华创、精测）等涨幅相当，并不存在设备涨幅领先的说法（具体数据可以联系我们，段子里面就不列涨幅了）。
2️⃣再说一个预期差：当业绩摆在面前时，半导体材料的叙事在发生变化‼️
以往材料板块不太受市场关注是因为近端业绩不明朗，远端看不清楚空间，但我们和市场交流下来叙事正在发生变化：
——变化1：历史的产能储备已经在开花结果，25年净利润就是一个铁证。从25年净利润来看，半导体材料公司已经逐步受益于下游需求提升带来的稼动率增长，#头部公司净利润同比增速鼎龙股份（YoY+38%）、上海新阳（YoY+71%)、安集科技（YoY+48%）。
——变化2:市场对两存扩产预期、国内北上深三地先进制程扩产预期更有信心，半导体材料环节也直接受益空间打开。试问，CX中期目标产能如果做80万片/月（约+200%），CC中期目标产能如果做50-60万片/月（也接近200%），对应的材料需求怎么变？答案：由于3D NAND、3D DRAM、先进制程等技术升级，#材料环节有通胀逻辑、需求增长只会更高！
3️⃣买半导体材料，怎么审美？
第一，#产能储备要足（非常重要），老板格局要大，敢下注国内半导体大扩产的趋势。
第二，所处环节格局要好，卡位够稳，蛋糕变大的同时份额不会被卷。
第三，优先对日替代环节，后续供应链安全角度对日替代一定是大趋势，今年产业端已经看到了非常积极的信号！
第四，一定要有业绩，而且是近端就要有业绩，用高增长的业绩为市值托底。
‼️哪些符合上述标准？
#各位领导一定要重视半导体材料三剑客：江丰电子+鼎龙股份+上海新阳。
具体个股细节可以参考以往观点，或与我们进一步交流。
☎️ 唐佳/詹小瑁
