📋 全文总结 本次通信沙龙围绕2026年6月初全球AI产业链的最新动态展开，重点分析了GTC台北大会上英伟达Rubin架构全面量产、Marvell成为下一个万亿美元公司的行业定位、CPO技术路径确认、大厂资本开支持续性、以及周末美股大跌背后的真实原因。国金通信首席张金珍给出了对下周A股通信板块的投资建议
- 英伟达Rubin全面量产：首批客户包括多家新客户（如SpaceX），远超之前的GB系列。Vera CPU作为独立数据中心处理器发布，性能达到英特尔X86的1.8倍。英伟达联合联发科、台积电推出RTX Spark超级芯片，集成Blackwell GPU与20核CPU。
- Marvell定位重塑与光进铜退确认：黄仁勋公开表示Marvell将成为下一个万亿美元公司，双方扩大数据中心合作。Marvell CEO明确指出在224G SerDes速率下，铜的传输距离已达瓶颈，光互联成为必然。这是全市场首次由核心产业链参与方公开确认光进铜退趋势，对NPO/CPO等共封装光学技术构成重大利好。
- 英伟达Spectrum硅光交换机全面量产：能效提升5倍，AI正常运行时间提升5倍，部署速度快1.3倍。英伟达官方公众号点名表扬天孚等供应链公司，进一步确认CPO产业链进入加速放量阶段。
- 大厂资本开支与现金流仍有余力：谷歌计划通过股权融资筹集800亿美元（伯克希尔哈撒韦投100亿美元）用于AI基础设施。亚马逊和Meta当前资本开支占经营性现金流的比例尚未达到历史峰值，谷歌刚超过2018年高点（52%），大模型公司Token数和ARR仍处于指数级增长。资本开支拐点说站不住脚。
- 周末美股大跌原因解读：主要来自三方面——宏观方面（高油价+超预期非农推升加息预期）、博通Q3指引小幅miss（12亿美元缺口）、以及英伟达Rubin内存配置降级（SOCAMM容量从1536GB降至768GB）。但内存降级的原因是产能受限和良率问题，并非HBM用量下降，而是CPU侧SOCAMM的用量调整，对HBM没有影响，长期将在产能扩充后恢复。该调整甚至可能利好SSD和光连接的用量上升。
- 投资建议：建议以配大票为主（光模块龙头如天孚、光迅等），二季度业绩确定性高。同时看好CPO产业链以及国产算力链（寒武、海光、华为链等），核心逻辑是供不应求——只要是能用的卡，互联网都在抢购。